美伊冲突暂时降温，让全球石油市场重新燃起希望。交易员认为，随着军事行动暂停，外交谈判或将重启，中东石油运输有望逐步恢复。7月27日（周一），国际油价暴跌约8%，有望创下自5月25日以来最大的单日跌幅。
目前，推动油价下跌的利好消息其实十分有限。特朗普政府暂停了进一步升级战争的计划，而过去一个周末没有出现新的重大军事冲突，也让市场认为，美伊双方或许有机会重新回到谈判桌。不过，这场战争依然不断扩大，而且看不到简单的解决方案。美国尚未提出明确的退出战略，而伊朗依然希望尽可能掌控霍尔木兹海峡的航运。目前，霍尔木兹海峡的航运仍接近停滞，另一条重要航道——曼德海峡的船舶通行量同样明显下降。许多油轮不愿冒着遭遇伊朗或也门胡塞武装袭击的风险继续航行。
即便如此，石油市场仍然倾向于相信和平前景，只要出现任何有关外交缓和的消息，油价便迅速回落。今年4月宣布停火协议后，国际油价曾出现下跌；6月伊朗与美国签署短暂谅解备忘录后，原油价格甚至跌回战前水平。虽然断断续续持续数月的冲突，让市场对于石油供应何时恢复正常仍充满疑虑，但战争期间全球能源市场展现出的韧性，也让不少交易员相信，国际油价短期内仍存在一定上限。
过去几个月，由于霍尔木兹海峡长期受阻，全球每天约1300万桶石油供应受到影响，各国不得不逐渐适应新的供应格局，全球石油需求因此持续保持低迷。根据摩根大通（JPMorgan Chase）数据，随着国际油价持续上涨，中国近期大幅减少原油进口，每天减少约500万桶。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）表示，目前尚无法准确判断中国库存还能维持多久，但现有战略储备预计足以支撑三至四个月。与此同时，在国际能源署（International Energy Agency）协调下，包括美国在内的多个国家持续释放战略石油储备，每周向市场投放数百万桶原油，以缓解近年来最严重的全球供应冲击。
不过，目前无论是战略储备还是商业库存，都已接近运营安全下限。石油企业已经很难像过去一样，轻松将储油罐中的原油输送至炼油厂。今年6月，唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统曾公开表示，库存持续下降可能引发“经济灾难”。不过，利波石油咨询公司（Lipow Oil Associates）总裁安迪·利波（Andy Lipow）指出，霍尔木兹海峡恢复通航后的短短三周内，已有超过2亿桶原油从波斯湾运出，相当于为全球市场额外增加约17周的供应量，一度造成阶段性供应过剩。
正因如此，即使上周美伊冲突升级、一度推动国际油价突破每桶100美元，许多能源分析师仍保持相对冷静。高盛（Goldman Sachs）大宗商品分析师达安·斯特鲁伊文（Daan Struyven）仍维持今年剩余时间布伦特原油（Brent Crude）均价约每桶80美元的预测。分析人士普遍认为，真正决定油价走势的关键，仍然是霍尔木兹海峡是否会长期关闭。不过，也有观点认为，目前市场可能低估了长期航运中断带来的风险。虽然近期军事冲突有所缓和，但伊朗仍在持续加强对霍尔木兹海峡的控制。
伊朗国家广播电视台（Islamic Republic of Iran Broadcasting）7月27日（周一）援引知情人士消息称，伊朗已开始要求部分船只改道，不得使用其认定为“非法且不安全”的航道。根据航运数据公司温德沃德情报（Windward Intelligence）统计，上周六仅有一艘船驶出霍尔木兹海峡，当天没有任何船只进入该海峡。凯普勒（Kpler）高级原油分析师约翰内斯·劳巴尔（Johannes Rauball）表示，目前通过霍尔木兹海峡的船舶运输“几乎完全停滞”。
即便是在6月18日开始实施的60天停火期间，伊朗仍要求所有计划通过霍尔木兹海峡的船只，必须提前向其新成立的波斯湾海峡管理机构报备，否则可能遭到伊朗武装力量攻击。如今，美伊冲突已不仅是一场军事对抗，更逐渐演变为围绕全球最重要能源运输通道控制权的较量。战争未来如何发展仍充满不确定性。外界尚不清楚，伊朗是否会重新恢复冲突初期对过境船只征收高额通行费的做法。
此外，上周一家国际保险行业组织警告称，如果船只向伊朗支付所谓“过境费用”，相关保险合同可能因此失效，因为此举可能违反美国对伊朗实施的制裁。与此同时，冲突影响范围也正在扩大，另一条全球重要海上贸易航道——巴卜·阿勒曼德海峡（Bab el-Mandeb Strait）同样面临越来越大的安全风险。
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