华纳兄弟探索再次明确选择Netflix，而非派拉蒙，作为其首选收购方。1月7日（周三），华纳兄弟探索董事会在致股东函中表示，尽管派拉蒙方面宣称已解决公司此前提出的多项核心关切，但其上月提交的修订版收购方案在吸引力和确定性方面，仍明显不及与Netflix达成的现有交易安排。董事会将派拉蒙的恶意收购要约形容为“不足”，并认为其风险水平过高。
董事会在信中指出，派拉蒙的提议本质上类似于一项高度杠杆化的收购交易。鉴于派拉蒙自身规模明显小于华纳兄弟探索，其为完成交易计划通过与多家融资伙伴合作，新增超过500亿美元的债务。董事会认为，与“与Netflix合并所具备的确定性”相比，这种融资结构为公司及股东带来了更大的不确定性，包括交易最终失败的风险。
派拉蒙方面则试图通过强调其主要资金支持者——甲骨文公司创始人、亿万富翁拉里·埃里森——来缓解市场对融资能力的担忧。其子、派拉蒙首席执行官大卫·埃里森去年主动出手，对包括CNN在内的华纳兄弟探索资产发起收购，进而引发竞购局面。
在首席执行官大卫·扎斯拉夫的主导下，华纳兄弟探索启动正式竞标程序，并接受了Netflix提出的每股27.75美元收购要约，其中23.25美元以现金支付，其余部分以Netflix股票结算。派拉蒙曾提出每股30美元的报价，但在遭董事会拒绝后被迫公开。尽管如此，华纳兄弟探索董事会仍坚持认为，派拉蒙的方案整体条件逊色。
除对高杠杆融资及交易条款的严格限制表示担忧外，董事会还强调了公司有线电视资产的潜在价值，而这些资产并未包含在Netflix的收购范围内。华纳兄弟探索旗下包括CNN在内的有线电视频道，计划于今年晚些时候分拆，成立一家名为Discovery Global的独立上市公司。董事会认为，该业务本身具备显著价值，而派拉蒙对其给出的估值仅为每股1美元，明显偏低。
回顾此前进展，派拉蒙在最初发起恶意收购时，华纳兄弟探索曾将其要约形容为“虚假”，并对资金来源提出质疑，指出相关资金主要来自沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的王室家族。作为回应，派拉蒙于12月22日宣布，拉里·埃里森将亲自为其出资的404亿美元提供担保，用于支持这笔总额约780亿美元的交易。埃里森家族还承诺向华纳兄弟探索股东开放其家族信托的财务信息，并将解约费提高至58亿美元，与Netflix承诺的金额持平。
不过，在最新修订的方案中，派拉蒙的报价仍未超过每股30美元。当前，派拉蒙面临三种选择：放弃收购、进一步提高报价，或要求将交易提交华纳兄弟探索股东表决。鉴于该要约具有敌意性质，一旦公司决定绕过董事会、直接诉诸股东投票，股东是否会支持管理层立场，仍存在不确定性。
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