四月堪称近年来金融市场最动荡的月份之一，随着关键经济数据出炉，这个跌宕起伏的月份终于画上句号——数据显示美国经济出现近两年来首次季度萎缩。
标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在4月30日（周三）早盘大跌后，逐渐收复失地，收盘上涨。道琼斯指数上涨142点，涨幅0.35%。标准普尔500指数上涨0.15%。标准普尔500指数和道琼斯指数连续7天上涨，为今年以来最好的连续上涨。然而，随着股市试图从唐纳德·特朗普总统的关税造成的急剧下跌中复苏，股指4月份收跌。标准普尔500指数和道琼斯指数连续第三个月下跌，这是自2023年以来最长的月度连跌。纳斯达克指数在4月初进入熊市，但在整个月里勉强维持了0.85%的涨幅。
美国商务部数据显示一季度经济出现2022年以来首次萎缩，导致4月30日（周三）股市早盘下挫。特朗普的政策议程给全美企业带来巨大不确定性，并动摇了消费者信心。随着新数据显示三月通胀放缓、美联储青睐的通胀指标降温，股市收复部分失地。虽然通胀仍处高位，但缓解迹象短暂安抚了市场。分析人士预计特朗普关税将再次推高物价。
本月前八个交易日标普500指数累计下跌超11%，期间特朗普于4月2日宣布“对等”关税政策。经历债券市场动荡和特朗普宣布90天关税暂缓期后，该基准指数虽有所回升，但四月累计仍下跌约0.76%。4月30日（周三）早盘股指期货下跌时，特朗普在社交媒体发文称：“这是拜登的股市，不是特朗普的。我1月20日才接手总统职务。”
“关税即将生效，创纪录数量的企业正迁回美国。”特朗普写道，“我们的国家将迎来繁荣，但必须先消除拜登遗留的’阴霾’。这需要时间，与关税完全无关——问题在于他留下了糟糕的经济数据。当繁荣来临之时，其盛况将前所未有。保持耐心！！！”特朗普第二任期头百日的股市表现，在美国总统任期史上排名倒数第三，仅优于尼克松和福特总统。
“除非突然取消所有关税，否则我们预计不会出现急速复苏。”Sound View财富顾问公司高级合伙人凯利·布奇隆表示，“必须明确指出，当前动荡完全是由关税政策的不确定性引发的。”CFRA研究数据显示，特朗普首个任期百日期间股市上涨5%，拜登执政百日涨幅达8.5%。标普500指数在拜登任期最后两年连续实现超20%的年涨幅，创下1990年代以来最佳纪录。
经历动荡四月后，投资者正评估美国未来数月会否陷入衰退。虽然标普500指数已逐步走出低谷，但特朗普贸易政策对经济和市场的持续影响仍存变数。4月30日（周三）其他数据显示企业招聘放缓，ADP报告显示四月私营部门新增6.2万个就业岗位，较三月的14.7万大幅下降。“不安情绪是今日主题。”ADP首席经济学家内拉·理查德森在声明中表示。
“未来百日美国及全球局势发展，部分取决于美国市场（特别是国债市场）和企业界能否继续充当抵御特朗普政策的有效护栏——正如4月2日以来它们展现的作用。”凯投宏观首席市场经济学家约翰·希金斯在研报中指出。
当股市剧烈震荡时，国债市场波动率飙升，美元普遍走弱，令投资者困惑这究竟是短暂异常还是更大风暴的前兆。通常在市场不确定性激增时，投资者会转向美债和美元等避险资产。但这次三种美国资产却罕见地同步下跌。
“关税力度远超预期让市场参与者措手不及。”安联投资管理高级策略师查理·里普利表示，”这引发了剧烈市场波动。”本月债市如同过山车，十年期美债收益率先后跌破4%、突破4.5%，又回落至4.2%下方。收益率与价格呈反向波动。
里普利指出，虽然令人不安，但国债市场波动实则是对特朗普政府的压力测试——考验其在关税政策上会坚持多久。“他们在贸易政策上野心勃勃，但市场明确划出了底线。”与此同时，美元对欧元、日元等货币大幅贬值。这些市场剧变与股市短暂暴跌同时发生，严重冲击了投资者情绪。
市场能否继续制约特朗普激进的贸易政策意图，在华尔街引发激烈辩论。“与历任美国政府一样，当国债市场出现不安时，特朗普政府也会调整政策。”法国兴业银行首席外汇策略师基特·朱克斯在周二的报告中指出，“但重组全球贸易体系的愿望，以及认为这不会损害美国经济的信念根深蒂固。这意味着每当市场动荡迫使华盛顿软化立场后，随着市场平静，强硬言论又会卷土重来。”
商务部长霍华德·卢特尼克4月29日（周二）对CNBC表示，特朗普现在不关注市场波动：“这可能是他第一任期考虑的事。本届任期他致力于重塑全球贸易格局。”LPL金融首席股票策略师杰夫·布赫宾德在4月29日（周二）的报告中警告：“不幸的是，历史表明四月风雨未必带来五月花开。’五月卖出’的古老谚语暗示，美股近期可能持续震荡，未来数月或将面临更多波动。”
（图片源于CNN）
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