投资者对一个对商业和加密货币友好的特朗普政府的前景感到欢欣鼓舞。然而，进入2025年两个月后，美国股市的表现落后于欧洲和中国股市，比特币正在下跌，对通胀的担忧正在加剧。
美国股市2月15日（周二）下跌，投资者消化了消费者信心调查显示的糟糕前景，该调查显示对通货膨胀的担忧加剧。世界大型企业联合会的消费者信心指数出现了自2021年8月以来的最大月度跌幅。道琼斯指数2月15日（周二）上午波动，开盘上涨后下跌0.2%。基准标普500指数在午盘时下跌约0.75%，纳斯达克综合指数下跌1.5%。美国市场因持续的通胀迹象和特朗普总统贸易及关税政策的不确定性而担忧。根据CNN的恐惧与贪婪指数，投资者情绪2月15日（周二）自去年12月以来首次进入极度恐惧区域。
华尔街的恐惧指标VIX指数2月15日（周二）飙升10%，达到今年最高水平。标普500指数已连续三个交易日收低，自1月20日特朗普上任以来，美国三大股指均处于下跌状态。以科技股为主的纳斯达克指数自2025年初以来下跌近2%。
随着投资者为不确定性做准备，他们可能正在从股票转向政府债券等更安全的资产，并抛售加密货币等高风险资产：比特币在特朗普就职前后曾飙升至10.6万美元左右，但在过去一个月下跌了约17%，2月15日（周二）交易价格约为8.7万美元。10年期美国国债收益率下滑至4.3%，因投资者抢购债券，显示出对不确定性和经济增长弱于预期的担忧。作为美国经济的风向标，沃尔玛上周警告称2025年销售增速将低于预期，令投资者感到不安。
尽管美国股市可能承压，但全球市场表现亮眼。欧洲STOXX 600指数今年上涨近10%。在中国，股市继续跑赢美国。高盛分析师在2月25日的报告中表示：“DeepSeek的大型语言模型发布重新点燃了对中国科技股的兴趣（自1月低点以来上涨超过35%），而乌克兰局势的发展则推动了欧洲科技公司和可能参与重建的公司的表现。”
牛市考验
自特朗普当选以来，道琼斯指数和更广泛的标普500指数均有所上涨，自2025年初以来仍略有上涨。然而，标普500指数在2023年和2024年连续两年涨幅超过20%，引发了人们对2025年牛市能否持续的疑问。推动2024年美国指数上涨的科技股近日出现波动。英伟达（NVDA）、Palantir（PLTR）和特斯拉（TSLA）2月15日（周二）领跌股市。2024年的明星股Palantir在过去五天下跌了约30%。特斯拉股价2月15日（周二）午盘下跌8%，公司市值跌破1万亿美元大关。
根据嘉信理财的季度交易客户情绪调查，三分之二的交易者认为市场被高估。然而，看涨的交易者仍以51%对34%的比例超过看跌的交易者。嘉信理财交易服务主管詹姆斯·科斯图利亚斯（James Kostulias）表示：“很明显，大多数交易者认为市场存在一些泡沫，但总体而言，他们也认为牛市仍有更多上涨空间。”
尽管存在不确定性，一些策略师认为强劲的企业盈利等基本面因素将推动股市上涨。瑞银全球财富管理美洲首席投资官索利塔·马塞利（Solita Marcelli）在2月15日（周二）的一份报告中表示：“尽管我们预计随着投资者应对特朗普政策提议的潜在影响，市场将继续波动，但我们认为市场可能会重新关注基本面，这些基本面应会进一步支持股市上涨。”
（图片源于CNN）
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