美联储（Federal Reserve）官员多次表示，在制定政策决策时，他们采用“依赖数据的方法”，包括解决目前面临的何时降息的难题。然而，如果数据不像以前那样可靠呢？这似乎正是正在发生的事情，这让央行官员的工作变得更加困难。“我们必须实时做出决策，”美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在去年底表示，“无论发布了什么数据，我都必须使用这些数据。数据的问题在于它会被修改。”
如果修正幅度相对较小（可能在初步报告发布几个月后才会出现），这就不一定是个大问题。然而，过去几年的许多修订都改变了游戏规则。例如，沃勒指出，2021年最初的月度总体就业数据让他相信，就业市场“还好，但并不是真的很好”。沃勒称，尽管通胀率处于40年高位，但他和其他美联储官员的印象是，他们需要非常谨慎地升息，担心这会导致失业。然而，修订随之而来。例如，在2021年8月的初步就业报告中，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）估计新增了23.5万个就业岗位。
就像任何一个月的就业报告一样，就业数据的变化会经过三次修订。前两项将在接下来两个月的报告中公布。对于2021年8月的总体就业数据，前两次修订意味着新增就业岗位接近48.3万个，是劳工统计局最初估计的两倍多。第三次也是最后一次修正将在最初估计公布后的下一个日历年进行，届时劳工统计局将其收集的初步估计数据与随后从各州劳工部门收到的实际数据进行核对。2021年8月，最终修正后的月度就业人数变化达到66.3万人，比最初的估计增加了42.8万人。美国劳工统计局的数据显示，这一数字远高于1973年至最新修订数据期间就业总数的平均环比变化。
沃勒在11月的会议上发表了题为《利用经济数据了解经济》的演讲，他表示：“当你回顾过去时，你会觉得，‘哦，天哪，劳动力市场比当时公布的数据所显示的要强劲得多。’”他说，事后看来，很容易说央行加息的速度太慢。“但在现实生活中，也许我们并没有那么晚。”然而，去年却出现了相反的效果。修正后的7月就业增长数据表明，就业市场比最初报告显示的要弱得多。11月和12月的后续修订尚未全部公布。考虑到这一点，沃勒上个月表示，“12月份的数据很有可能也会被下调。”
沃勒并不是唯一一个发现数据修订存在问题的美联储官员。美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在去年11月在俄亥俄银行联盟主办的活动上发表讲话时表示：“数据修正的频率和幅度使预测经济发展的任务更具挑战性。”她强调了当时对月度就业增长和平均时薪的最新修订。美联储官员在9月会议上的发言和讨论的官方摘要指出：“一些与会者认为，评估经济状况存在挑战，因为一些数据继续波动，需要进行大幅修订。”美联储发言人拒绝回答美联储官员所指的数据是哪些。不过，它可能是任何数量的经济指标报告。例如，商务部去年4月最初估计，美国经济在2023年第一季度的年化增长率为1.1%。这远低于经济学家当时预测的2%。但对于寻求通过加息来抑制通胀以减缓经济增长的美联储官员来说，这份报告可能表明他们走在了正确的道路上。
然后，一个月后，美国商务部将其初步估计略微上调至1.3%。一个月之后，即六月，该部发布了随后的最终修订。这一次，它表示美国经济的年化增长率达到了经济学家最初预测的2%。通常，GDP数据的变化是完全正常的，因为它经历了标准的修订过程，以纳入更全面的可用数据或修订数据。然而，对2023年第一季度GDP数据的修正幅度高于往常。美国商务部对1996年至2022年公布的GDP数据进行的分析显示，第三次修正平均会比第一次对特定季度的估计高出或低0.6个百分点。CPI通货膨胀数据也可能被修订。但与其他数据不同的是，下一个日历年的2月份只有一次修正，因为季节性调整的方法更新了。去年对2022年CPI数据的修订抹去了一些降低通货膨胀的进展。沃勒上个月表示，他担心本月晚些时候公布的2023年CPI修订可能也会改变“通货膨胀的图景”。他说：“我的希望是修订证实我们所看到的进展，但良好的政策是基于数据而不是希望的。”
为什么会有这么多修订？
例如，在整个国家经济的某个时间点上，价格上涨了多少或有多少人被雇佣，几乎不可能确定。查明某个月有多少新员工需要询问每个雇主其雇员人数。这就是政府和其他经济数据提供者通常依赖调查来进行复杂估算的原因。政府机构（如劳工统计局、人口普查局等）进行调查，他们进行严格的工作，以利用他们收集的信息进行尽可能准确的估算。在大多数情况下，他们的工作是非常出色的。然而，调查本质上是不完美的。就像选举民意调查不总是能够预测最终胜出的候选人一样，调查也无法完全捕捉真实画面。但是，它们可以很接近真相。在选举民意调查和政府调查中，有一个被调查者的样本量，旨在代表所研究的总体群体。样本越大、越多样化，估计值就越接近真实值。
为了获得一个大而多样的样本，需要大量的外联活动来招募人们成为劳工统计局和其他机构招募的小组的一部分，以定期回应给定的调查。劳工统计局在许多月度报告中使用的调查，包括就业、消费者价格指数、职位空缺和劳动力流动率，都比疫情前大幅下降。前劳工统计局局长埃里卡·格罗申（Erica Groshen）表示，这使得调查样本更有可能出现偏见。她说，该机构“测试了他们所知道的所有偏见，但回应的人越少，可能会有更多的偏见。”
“你必须要担心，那些从一开始就不同意参加调查的雇主，与那些同意参加调查的雇主，在某种程度上有着不同的特点，”戴维·威尔科克斯（David Wilcox）说，他长期在美联储工作，现在是彼得森国际经济研究所和彭博经济研究所的经济学家。他指出，同意参加劳工统计局调查的公司可能比拒绝的公司更为财务稳健。他说：“这表明我们可能在测量经济发展方面存在潜在的可能性。”尽管他补充说，这主要适用于初步估计而不是最终估计。美国劳工统计局当前就业统计部门的国家估计部门负责人劳拉·凯尔特（Laura Kelter）表示，招聘率的下降有助于解释回复率的下降，并没有导致初始和最终就业估计之间的更大修正。“不过，我们会继续关注这个问题，”她说。凯尔特表示，这种下降可以归因于各种各样的挑战，包括参与调查的自愿性以及调查疲劳——即人们受到太多调查的轰炸。格罗申同意，并补充说，公民责任的减少、来电显示和垃圾邮件过滤等技术的变化，以及对机密性和数据安全的担忧加剧等其他因素也在起作用。
（图片源于CNN）
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