2月6日（周五），本周席卷华尔街的科技股抛售潮出现明显止跌回升迹象，投资者开始逢低买入。道琼斯工业平均指数大涨1006点，涨幅2.06%，盘中刷新高点；以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.88%，标普500指数上涨1.63%。道指与标普500指数均有望录得自5月以来的最佳单日表现；纳指则有望创下自11月以来的最佳单日表现。
本周早些时候，曾被追捧的科技股遭集中抛售，拖累美股整体走势。周五的反弹发生在纳斯达克指数经历“自4月以来最糟糕的三连跌”之后。仅本周，纳指市值蒸发已超过1.5万亿美元，随后在周五迎来修复性反弹。对于华尔街、大型科技公司以及软件行业而言，这几天堪称动荡。主要原因包括：
首先，风险资产整体回调加剧了市场避险倾向。比特币等风险资产同步承压——比特币价格一度跌至2024年10月以来的最低水平——进一步强化了投资者对更安全资产的偏好。德意志银行全球宏观研究主管吉姆·里德在2月5日（周四）的报告中指出，近几个月市场心态已从“每只科技股都是赢家”，转向更残酷的“赢家与输家并存”。
其次，人工智能对软件行业商业模式的冲击担忧再度升温。AI初创公司Anthropic于2月6日推出新工具，称其能够在法律行业承担更多工作。这引发市场担忧：企业未来可能减少对专业数据分析与研究类软件的订阅，从而直接压缩软件公司盈利空间。尽管这种替代是否会迅速发生仍无定论，但相关板块情绪已受到冲击，法律与金融软件及服务公司股票遭到抛售。
事实上，市场对AI“蚕食软件份额”的担忧已持续一段时间。道琼斯成分股Salesforce（CRM）股价在2025年下跌20%，今年以来累计跌幅已达29%。
与此同时，美股正处于财报季，围绕“AI投资能否兑现回报”的疑问再次成为焦点。投资者担心，大型科技公司正以雄心勃勃的资本开支建设数据中心与基础设施，推动AI扩张，但这些投入最终能转化为多少利润，仍不清晰。微软（MSFT）、Alphabet（GOOG）和亚马逊（AMZN）上周均披露将进一步提高数据中心与基础设施支出。华尔街希望看到“巨额投入—明确利润”的证据链。微软股价在1月29日发布财报后下跌10%；亚马逊在周四公布财报后，股价于周五下跌9%。Global X ETFs高级投资策略师肖恩·史密斯（Seana Smith）对CNN表示：“大型科技公司的门槛仍然非常高。只有当AI投资与清晰、可持续的营收增长挂钩时，市场才会给予回报。”
过去三年，“AI叙事”推动股市走高，但高估值也让部分投资者开始寻找退出通道。2月4日，芯片制造商AMD因预计第一季度营收略低于分析师预期，股价暴跌17%，创下自2017年以来最大单日跌幅。部分AI相关标的估值已处高位：Palantir（PLTR）股价在2024年与2025年分别上涨340%与135%，但目前较11月初的历史高点已回落36%。
个股层面，波动同样剧烈。甲骨文（ORCL）曾在9月10日创下历史新高，当时公司宣布与OpenAI达成一项价值3000亿美元的交易；但此后股价回撤幅度达到60%。盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）在报告中指出：“拥挤交易很难退出。无论是基于理性预期还是投机热情，一旦市场认知或动能发生变化，被赋予溢价的资产更容易出现混乱抛售。”
在华尔街，“与AI沾边就涨”的交易逻辑正面临重估。投资者开始更谨慎地区分：哪些公司是真正的受益者，哪些反而可能成为受害者。索斯尼克对CNN表示：“市场对软件公司的共识正在改变，它们不再被视为AI的受益者，而是潜在受害者。AI曾推动很多公司增长，但现在迫使华尔街更精细地筛选标的——需要更细致的分析，而不是盲目跟风。”
不过，也有观点认为“AI将取代软件”的叙事被夸大。据路透社报道，英伟达CEO黄仁勋本周表示，认为软件会被AI取代的说法“不合逻辑”。巴克莱银行同样表达支持：其媒体股票研究主管尼克·邓普西在报告中称，AI公司要全面取代行业垂直软件工具“似乎并不现实”，但他也提醒，在市场高度敏感的背景下，这类替代性叙事“显然无益”。
受情绪修复带动，追踪软件行业的ETF周五上涨2.8%，终结连续八天下跌。Sevens Report Research总裁汤姆·埃塞耶在报告中指出，围绕AI相关技术的负面情绪正在升温。“确实存在怀疑的理由，但部分股票跌幅已相当可观。如果AI的韧性强于预期——过去三年多次压力测试都证明了这一点——那么市场将出现逢低布局的机会。”
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