美国12月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，为2025年画上句号。尽管通胀水平较此前高点有所回落，但生活成本压力仍令许多美国人感到担忧。美国劳工统计局（BLS）1月13日（周二）公布的数据显示，12月年度通胀率与11月持平。CPI用于衡量一篮子常用商品和服务价格的平均变化。
不过，12月份的月度通胀出现明显回升。CPI环比上涨0.3%，高于11月约0.1%的增幅。通胀上行主要受到住房成本持续攀升，以及食品价格（环比上涨0.7%）和能源价格（环比上涨0.3%）上涨的共同推动。
根据FactSet的数据，经济学家此前预计12月CPI环比上涨0.3%，同比涨幅小幅回落至2.6%。剔除食品和能源价格后的核心通胀预期也大致相同：环比上涨0.3%，同比升至2.7%。实际公布的数据显示，核心CPI环比上涨0.2%，12月同比涨幅为2.7%，仍处于相对温和区间。
展望未来，通胀在2025年底前仍可能维持在高于长期正常水平的区间。但从全年数据来看，通胀确实取得一定进展。BLS数据显示，2025年全年整体通胀率和核心通胀率均为2.7%，低于年初的3%和3.3%。
NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特在接受CNN采访时表示：“可以相对肯定地说，通胀并未重新加速，而且多项迹象表明通胀将继续放缓，尽管过程可能较为缓慢。但风险依然存在。”她指出，持续关税政策是当前最主要的不确定因素之一。全面征收关税预计将推高物价，并对通胀形成上行压力，但市场普遍认为，其影响不会重现2022年那样的全面飙升。当时的判断是，关税带来的价格冲击更多属于“一次性效应”。
然而，由于相关政策执行断续，其影响呈现出滞后且不均衡的特征。过去一年中，部分商品价格明显上涨，包括咖啡、家居用品、大型家电、玩具、窗帘和餐具等；而另一些商品的成本上升则被制造商、零售商和进口商自行吸收。
安永-帕特侬（EY-Parthenon）经济学家格雷戈里·达科指出，企业通常会在年初重新评估定价策略，因此第一季度商品价格可能出现一轮上涨，企业或将把此前数月累积的成本压力转嫁给消费者。
12月CPI报告被视为近三个月以来最清晰的通胀信号，但数据中仍存在一定偏差。11月CPI在多个方面表现异常，主要原因在于10月1日至11月12日期间的政府停摆，干扰了数据采集过程。大量10月价格数据缺失，估算比例上升，而11月数据采集启动较晚，可能放大了节假日折扣的影响，使此前通胀走势显得偏“冷”。12月相关异常情况已有所缓解，但尚未完全消除，部分分项指数的月度波动仍高于近期趋势。
与政府停摆相关的最关键数据问题，预计要到4月才能彻底修正。住房相关通胀在CPI权重中占比最高，而11月住房指数读数异常偏低。由于数据缺失，BLS沿用此前住房成本数据，相当于假设10月租金通胀为零。经济学家指出，这在一定程度上低估了通胀水平。经济与政策研究中心（CEPR）高级经济学家迪恩·贝克表示，整体和核心通胀率均比真实水平低约0.1个百分点，这一偏差最终将被修正，但可能要到明年4月才会完全体现。
市场普遍认为，本次CPI数据不会对美联储的政策路径产生决定性影响。美联储将于本月底公布最新利率决议。SS Economics首席经济学家、洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授孙成元在一份报告中指出：“这份CPI报告并未显示通胀重新加速，但也不足以为美联储迅速转向宽松政策提供理由。”他补充称，更可能的情形是，美联储将随时间推移逐步降息，但在住房和服务业通胀出现更明确回落之前，政策立场仍将保持谨慎。
在特朗普总统第二个任期内，美联储因降息幅度不足而面临白宫前所未有的压力。政府方面认为，关税政策和地缘政治不确定性可能重新推高通胀。Comerica Wealth Management首席投资官埃里克·蒂尔表示，受多重政策因素拉锯影响，2026年通胀率可能维持在2.2%至2.7%之间。他指出，关税带来的通胀压力，正被移民收紧政策对住房市场的通缩效应部分抵消。随着净移民数量接近零、住房供应过剩，空置率上升或将推动租金回落。
与此同时，休闲和酒店行业的通胀压力预计仍将持续，这些行业高度依赖外籍劳动力，可能面临用工紧张。但蒂尔也指出，人工智能对工资的长期通缩效应正在逐步显现。
伦特总结称，最新通胀数据并未明显改变美国家庭的现实感受：“人们对价格水平的敏感度，远高于对通胀率本身的关注。即便通胀放缓，许多家庭仍在承受高物价带来的压力。”
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