11月就业增长大幅上升，这是在飓风和工人罢工严重影响10月数据后的一次预期反弹。然而，纵观最近几个月的波动，美国劳动力市场虽然保持稳定，但呈现出降温趋势，且尚未消除对可能出现更大疲软的担忧。Indeed经济学家科里·斯塔勒（Cory Stahle）对CNN表示：“这是一种复杂的局面。整体而言，目前的势头似乎是积极的。”
根据美国劳工统计局12月6日（星期五）发布的数据，上个月美国新增22.7万个就业岗位，主要受益于因罢工和天气原因暂时离岗的员工重返工作岗位，从而推动了就业的持续增长。根据FactSet的共识估计，经济学家此前预测11月将新增20万个就业岗位，同时失业率维持在4.1%。
10月的就业报告因飓风连袭和波音大规模劳工罢工引发的临时失业而显得异常混乱，被视为11月报告的重要参考背景。初步数据显示，10月仅新增1.2万个就业岗位，尽管这一数据在11月报告中被上调至3.6万个，但仍然是自2020年12月以来的最低月度增幅。因此，11月的就业数据在很大程度上受到罢工员工重返工作岗位的推动而显著提升。
然而，上个月失业率从4.1%上升至4.2%，且越来越多的失业者需要更长时间才能找到工作，这反映出招聘活动的放缓。根据12月6日（星期五）发布的数据，美国失业者的平均失业时间已达23.7周（超过五个月），为自2022年4月以来的最高水平。
“劳动力市场虽然总体健康，但从长期来看，趋势并不乐观，”美国临时雇员协会首席经济学家诺亚·约西夫（Noah Yosif）在接受CNN采访时表示。“目前，我们看到的是一种K型分化的劳动力市场：有工作的人情况不错，但没有工作的人面临非常大的困难。”
稳健增长但也为进一步降息提供理由
上个月，医疗保健、政府以及休闲和酒店行业贡献了大部分新增就业岗位，这一趋势已持续近一年。然而，总体就业增长的分布比前几个月略显多样化。
制造业新增了2.6万个就业岗位，为数月以来的最大增幅之一，但其中大部分归因于波音罢工工人的重返岗位。另一方面，零售业减少了2.8万个就业岗位，这在假日季期间显得格外意外。然而，美国经济政策研究所高级经济学家埃莉斯·古尔德（Elise Gould）表示，这可能与感恩节和“黑色星期五”恰逢月末有关，同时也受到季节性调整因素的影响。月度工资增长达0.4%，同比增长4%，表现强于市场预期。
摩根大通财富管理公司投资策略负责人埃莉斯·奥森堡（Elyse Ausenbaugh）在12月6日（星期五）发布的评论中写道：“尽管其他疫情时代的扭曲现象正在逐渐消退，但工资的强劲增长仍然持续。”她指出：“工资增长可能继续帮助消费者适应近年来通胀压力所带来的较高价格水平，但这并不需要改变美联储在调整政策立场时的重点。”
截至11月，美国经济平均每月新增18.0363万个就业岗位（其中9月的新增就业数据上调了3.2万个，总数达到25.5万个）。今年以来的月平均就业增长率虽然远低于疫情后经济反弹期间的水平，但与2010年至2019年的表现相当，那段时期包括了有记录以来最长的就业扩张期。此外，目前的劳动力市场也创下历史纪录：截至11月，美国已连续47个月实现就业增长，成为史上第三长的就业扩张期。
尽管如此，劳动力市场的整体健康状况以及当前降温趋势是否预示着全面疲软，仍是影响美国经济和美联储未来货币政策路径的关键因素。裁员活动依然温和，但失业率持续攀升。这是自2021年以来失业率首次连续六个月维持在4%以上。“失业率的需求驱动型疲软显著增加了美联储在12月降息的可能性，”Wolfe Research首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯（Stephanie Roth）周五在接受CNN采访时表示。
降息及特朗普政策对劳动力市场的影响
劳动力市场在2025年以稳健的基础迈入新年，并展现出足够的韧性，有望实现“软着陆”。斯塔勒解释称，这种情况是指美联储在抑制高通胀的同时避免触发经济衰退。然而，未来的发展仍存在不确定性。经济学家指出，一些因素可能推动劳动力市场复苏、停滞甚至下滑。“当劳动力市场中的招聘和新机会开始减少时，这种下降可能会像滚雪球一样，严重冲击经济，”约西夫表示。
一个可能对劳动力市场产生积极影响的关键因素已经开始显现：美联储在连续一年将利率维持在23年来的高位后，于9月和11月分别下调基准利率0.5个百分点和0.25个百分点。“货币政策通常需要三到六个月才能全面渗透到劳动力市场，”约西夫表示。“我认为，我们有望开始看到一些增长，这得益于美联储前置降息的举措。”然而，约西夫补充道，即使美联储本月再次降息，这一整点的降息幅度可能仍显不足。他指出：“雇主需要更多的确认降息政策是可持续的，才会开始制定长期招聘计划。”
此外，劳动力市场的走向也可能受到经济领域以外因素的影响。2025年，唐纳德·特朗普将重返白宫，并承诺从下月就职起立即实施一系列重大政策变革，其中包括对美国主要贸易伙伴大幅提高关税，以及大规模驱逐无证移民。此外，特朗普团队成员还承诺大幅削减联邦支出，这可能引发大规模裁员。“劳动力市场不会孤立存在，”古尔德表示。“政策制定者在保持经济强劲方面发挥着重要作用。我们已经看到了一些审慎的降息措施，相信这一趋势会继续。”她补充道：“新上任的政策制定者将采取哪些措施来影响劳动力市场尚需观察，但这一转型所面临的仍是一个相对强劲的劳动力市场。”
（图片源于CNN）
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