在过去几周，华尔街展现出了一场异常的表现，被戏称为“圣诞老人反弹”或是年末的持续上涨。道琼斯指数一连多日飙升，创下历史新高，同时标准普尔500指数也在刷新自身的记录。股市或将迎来第八周的连续上涨。然而，需要注意的是，这种“圣诞老人”的势头通常只会持续到礼物被打开、圣诞树下的欢庆结束。对于这波热潮能否延续至新年过后，目前难以预测。明年市场是否会陷入失望，取决于多重因素，包括经济基本面、货币政策、全球形势、疫情状况、通胀压力以及公司业绩等多方面因素。
每年12月，来自银行、资产管理公司、研究公司以及对冲基金等行业的经济学家都会发布对未来一年的展望。在这一时刻，各种各样的预测层出不穷。例如，摩根大通（JPMorgan）的分析师认为，标普500指数明年将下跌11%，收于4200点。与之相反，凯投宏观（Capital Economics）等分析师则持不同观点，预测该指数将上涨17%，达到5500点。考虑到目前基准指数位于4740点左右，这两种预测呈现出相当大的差异。然而，在这些具体的数值预测之外，一些更广泛的市场景观和主题也逐渐浮出水面，受到多位杰出分析师的共鸣。以下是一些这些分析师认为将指导明年市场走势的主要观点：
降息的期望
美联储决定维持利率不变，并出现了可能在明年降息的迹象，这令华尔街感到振奋。然而，庆祝活动可能过于乐观。尽管美联储预示2024年可能会进行三次降息，但市场当前的预期却更为激进。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，投资者目前预计明年将进行6至7次降息。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）甚至表示，他对上周中央银行决定引发市场欢欣的情况感到“困惑”。“重要的不是你说什么，也不是主席说什么。这是他们听到的，以及他们想听到的，”古尔斯比表示，“我有点困惑——市场是不是只是在暗示，这是我们希望他们说的话？”他指出，市场预计的降息次数将超过美联储的预期。
主动管理的重要性
2024年展望中的一个共同主题是，投资者将更加注重主动管理自己的投资组合。这与通常采用长期“设定后就忘了”的投资建议有所不同，因为今年股票和债券市场的异常波动显示出与经济预期不一致的表现。摩根大通全球市场策略师杰克·曼利（Jack Manley）指出，由于存在这些“重大错位”，简单地依赖指数投资可能不足以取得良好回报。他表示，“投资者需要更积极地管理他们的投资组合。这不是在市场波动时打开投资自动驾驶的时候，而是在掌握主动控制的时候。”黑石（BlackRock）的分析师也表示，“在我们看来，当承担投资组合风险时，采取谨慎态度并更积极地运用风险将是至关重要的。”
七巨头可能面临退出舞台
科技巨头公司在今年推高了股市的涨势。这是有道理的：顶级科技公司——苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、英伟达（Nvidia）、微软（Microsoft）和Alphabet——加起来占标准普尔500指数市值的四分之一，对投资者的投资组合产生了巨大的影响。Facebook（现已更名为Meta）和特斯拉（Tesla）组成了标普500指数最大的公司，被称为“七巨头”。但高盛（Goldman Sachs）的分析师表示，明年这些科技公司可能会退出舞台。高盛在一份报告中表示：“展望未来，经济增长改善和利率下降的新政策应该会支持那些资产负债表较弱、尤其是对经济增长敏感的股票。”这暗示着，由于经济形势的变化和新的政策举措，资产负债表相对较弱的公司，尤其是那些对经济增长更为敏感的公司，可能会成为市场的新宠。因此，过去一直主导市场的七巨头可能会面临退出的局面。
高盛的分析师预计，受整体经济周期变化影响较大的周期性行业，包括非必需消费品、工业和材料行业，将成为不错的投资对象。他们还看好小盘股，即市值相对较小的公司，范围从3亿美元到20亿美元不等。此外，晨星公司（Morningstar）的经济学家们也同意。分析师泰勒·丹（Tyler Dann）和戴维·塞克拉（David Sekera）写道：“由于美国指数回报主要由占主导地位的大型成长型公司推动——也就是所谓的‘七巨头’——我们正在其他地方寻找估值机会。在被低估和不受喜爱的资产中，市值较小的价值型股票尤为突出。”他们还特别关注银行和通讯服务等行业，这表明他们对这些领域的投资前景持乐观态度。
美国国债波澜起伏
美国国债在过去一年中经历了一系列波动。富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的分析师认为，这种状况在短期内不会有太大改变。他们预计美国国债收益率在2024年将继续波动，受到经济放缓的影响，收益率可能在早期下降，但随着今年下半年经济复苏的发展，收益率可能会上升。”然而，分析师表示，长期债券收益率目前看起来相当有吸引力。扣除核心通胀率后的10年期美国国债收益率在2023年9月变为正值，这使得投资者有机会锁定几十年来最高的实际收益率。分析师建议投资者购买长期美国国债，尤其是来自高质量发行人的国债，以确保有限的违约风险。他们认为，只要通胀在明年不会出人意料地迅速上升，购买长期美国国债可能是寻求高质量收入的投资者的一项有吸引力的长期选择，尤其是在美联储能够在未来几年内遏制通货膨胀的情况下。
（图片源于CNN）
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