美联储3月19日（周三）决定维持利率不变，央行官员正在权衡总统唐纳德·特朗普激进经济议程的影响。3月19日（周三）的决定是在美联储为期两天的货币政策会议结束时做出的，表明央行官员正在等待证据，证明通胀正朝着2%的目标迈进——或者经济正在比预期更大幅度地放缓。这两种情况将使降息重新成为可能。根据3月19日（周三）发布的最新经济预测，官员们仍预计今年将两次下调借贷成本。
美联储的关键借贷利率仍保持在4.25%至4.5%的区间内。维持利率不变也让美联储政策制定者有机会观察特朗普政府一系列政策变化最终如何影响美国经济。这些政策变化包括高额关税、大规模驱逐出境以及联邦政府裁员。
官员们在政策声明中承认，当前的不确定性水平较高，其中许多源于特朗普的“休克疗法”。在最近的讲话中，官员们表示，他们愿意根据经济数据调整利率，无论是上调还是下调。美联储的最新暂停行动标志着央行连续第二次保持借贷成本稳定。根据预测，美联储政策制定者还预计今年经济将比此前预期的更为疲软。他们还预测今年通胀将更高。
简而言之，随着特朗普政府着手实施结构性改革，美联储官员认为美国经济正趋向于“滞胀”，这是一种令人不安的组合，即增长缓慢或负增长与通胀加速并存。美国经济最终是否会陷入彻底的滞胀期仍有待观察，上一次出现这种情况是在20世纪70年代。所有12位有投票权的美联储官员都投票支持3月19日（周三）维持利率不变的决定，不过美联储理事克里斯托弗·沃勒反对一项决定，即放缓央行资产负债表上证券的减持速度。
特朗普政策是“房间里的大象”
特朗普的政策对美联储来说仍然是一个巨大的未知数，因为它们可能对经济产生广泛影响。特朗普的关税政策可能推高通胀并削弱增长，他的政府对移民的严厉打击可能导致某些行业的劳动力短缺，他对联邦雇员的大规模裁员可能使一些地方经济陷入衰退，但他的放松管制努力和2017年减税政策的延长可能会促进增长。综合来看，目前尚不清楚特朗普的政策对美国经济的“净效应”是什么，这需要通过增长、通胀和劳动力市场来衡量。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）本月早些时候表示，官员们将根据经济统计数据的最终结果来指导政策，而不是根据预测。尽管有迹象表明美国消费者在支出方面变得更加谨慎，但美国劳动力市场仍然是经济的坚实支柱。2月份，失业率保持在4.1%的低位，雇主增加了15.1万个就业岗位。新申请失业救济金的人数（通常是劳动力市场变化的早期指标）仍处于历史低位。
然而，特朗普的议程已经在各种情绪调查中明显显现出来。密歇根大学最新的消费者调查显示，不仅美国企业和消费者对经济越来越悲观，他们还预计通胀将在未来几年上升并保持高位。如果长期通胀预期继续攀升，这可能会迫使美联储考虑加息。根据一份详细列出政策备选方案的解密文件（称为“蓝皮书”），在2018年特朗普第一次贸易战期间，通胀预期上升是美联储官员指出的将迫使他们考虑加息的关键因素。
（图片源于CNN）
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