美联储3月18日（周三）宣布维持利率不变，在美国与伊朗战争带来的经济冲击预期下，投资者与政策制定者正保持谨慎观望。美联储官员投票决定，将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，这是连续第二次会议按兵不动。
不过，此次决议并非全票通过。美联储理事斯蒂芬·米兰投下反对票，主张降息25个基点。这也是自2013年以来持续时间最长的一次连续反对投票。自去年9月加入货币政策委员会以来，米兰在参与的五次利率决议中均持不同意见，始终支持比多数官员更低的利率水平。
美联储同时发布了最新经济预测，显示官员们仍预计今年仅会降息一次。不过，这一预测可能随着美国经济在6月下一次更新前的表现而调整。去年，美联储因劳动力市场走弱曾三次降息。但多位官员近期公开表示，中东冲突使他们在评估通胀前景时更加谨慎。经济学家普遍预计通胀将上升，但幅度仍取决于伊朗战争的范围和持续时间。
在最新政策声明中，美联储也明确提到这一不确定性：“中东局势的发展对美国经济的影响仍存在不确定性。”当前，美联储正面临两大风险：一方面是通胀可能上行，另一方面是就业市场依然脆弱。在这种背景下，预计美联储将在至少4月下次会议前继续观望局势发展。华尔街普遍预计今年降息的可能性正在下降，而当天公布的批发价格数据显示通胀压力正在上升，进一步削弱了降息预期。
牛津经济研究院美国首席经济学家迈克尔·皮尔斯表示，伊朗战争可能带来一种“滞胀式冲击”。这意味着经济增长可能放缓的同时，通胀却会上升。不过，美国经济目前仍远未回到上世纪70年代和80年代初那种高失业与高通胀并存的状态。今年2月，美国失业率为4.4%的较低水平；1月以个人消费支出（PCE）衡量的通胀率为2.8%。
尽管如此，这一趋势仍令央行官员感到不安，因为他们的职责是同时应对通胀与就业问题，而现实中很难兼顾两者。历史上，在前美联储主席阿瑟·伯恩斯任内，政策制定者曾通过“加息抑通胀—暂停刺激经济”的方式反复调整，但事实证明，这种“走走停停”的策略反而加剧了通胀的顽固性。
去年，当美联储的双重使命同时承压时，主席鲍威尔曾表示，官员们将优先应对“问题更严重的一方”。政策反应还取决于他们对通胀持续性的判断。对于关税影响，美联储官员普遍认为，其对物价的推动主要是一次性的。但随着最高法院推翻部分关税，以及特朗普近期实施15%的全球统一关税，这一判断的不确定性正在增加。
至于伊朗战争可能带来的通胀压力，美联储内部普遍认为其影响可能是暂时性的。最新预测中，总体通胀和核心通胀均较去年12月上调，但官员们仍预计到2027年将逐步回落。此外，今年仅预计降息一次，也表明政策制定者认为，由油价上涨引发的通胀冲击可能不会长期持续。
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