在1月11日（周日）晚间传出特朗普政府对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查的消息后，投资者迅速重启“抛售美国”的交易策略，抛售美国股指期货、国债和美元。不过，1月12日（周一）早盘，这一交易的力度明显减弱，美国股市跌幅收窄。
当日早盘，道琼斯指数下跌90点，跌幅0.18%，此前一度下挫逾400点；标普500指数基本持平；以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.2%。
美元对主要货币走弱，衡量美元兑六种主要货币强弱的美元指数下跌0.3%。美国国债价格小幅下跌，基准10年期国债收益率（与价格走势相反）升至略低于4.2%，接近一个月高位。收益率走高反映出，市场担忧特朗普政府对美联储的施压可能适得其反，利率未必会如总统所期望的那样快速下调。
尽管整体波动仍属温和，但股票、债券和美元同步下跌的情形并不常见，华尔街正密切关注市场是企稳还是进一步走弱。与此同时，恐慌情绪有所升温，被称为“华尔街恐慌指数”的VIX上涨5%。避险资产走强，黄金期货上涨3.1%，突破每盎司4600美元，创历史新高；白银价格飙升8.5%，涨幅超过黄金，同样刷新纪录。
美联储的独立性长期被视为美国金融市场稳定和信誉的基石。投资者、经济学家和历史学者普遍认为，独立的中央银行能够在不受政治干预的情况下制定货币政策，是维系市场信心的关键。然而，过去一年，唐纳德·特朗普政府多次公开施压美联储，批评鲍威尔未能按照总统意愿尽快降息，对这一传统共识构成了罕见挑战。
低利率确实有助于降低消费者的信用卡利率和借贷成本，但若央行在通胀压力尚存的情况下过快降息，反而可能引发市场恐慌。投资者可能因此要求更高回报，以补偿持有美国资产的风险，进而推高政府和家庭的融资成本。Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔在报告中警告称：“如果市场对美联储独立性的信心持续削弱，可能会对美元构成压力，推高长期收益率，并加剧全球市场波动——这些结果与本届政府的既定目标背道而驰。”
与2025年春季那一轮因贸易政策担忧引发的“抛售美国”行情相比，1月12日的市场反应仍显克制。当时，美国资产遭遇集中抛售，债券和美元大幅下挫，股市一度在4月逼近熊市边缘，直到特朗普放弃部分最严厉的关税威胁后，市场才在年底前强劲反弹。
Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈在1月11日的报告中称：“这无疑是一种避险交易。”他在随后一份报告中指出，美联储独立性风险很可能成为2026年的关键主题，相关交易可能加速并持续存在。不过，他也强调，市场未必会出现全面动荡：“投资者已习惯特朗普对美联储的施压，鲍威尔的任期仅剩四个月，暂无立即被撤职的风险，而且他已明确表示将继续履职。”
在美联储独立性再度受到质疑之际，黄金和白银的飙升也体现出华尔街所谓的“贬值交易”逻辑——投资者涌向不依赖任何政府或机构信誉的硬资产，以对冲在央行承压、债务攀升、政策可信度受损背景下，与特定国家挂钩的货币和债券可能面临的长期贬值风险。
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