7月份，生产商和制造商的成本大幅上涨，表明更高的价格可能很快会传导至美国消费者。美国批发层面的通胀上月加速攀升，新数据显示，价格以自2022年6月以来最快的月度涨幅上涨。据美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）8月14日（周四）公布的数据，最新生产者价格指数（PPI）——衡量生产者获得的平均价格变动——较6月跃升0.9%，年率升至3.3%。PPI被视为未来消费者可能面临价格的风向标。
FwdBonds首席经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）8月14日（周四）写道：“生产商开始感受到通胀之火的炙烤。生产商将更高的关税相关成本转嫁给已经对通胀感到疲惫的消费者只是时间问题。”这一读数远超经济学家预期的7月价格仅上涨0.2%、年率2.4%。波士顿学院经济学家布赖恩·贝休恩（Brian Bethune）指出，鉴于PPI涵盖国内商品和服务产出，不包括进口，其对消费者价格通胀的潜在影响可能被低估。
8月14日（周四）开盘时，道指下跌175点，跌幅0.4%；标普500指数下跌0.35%；科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.3%。不过，三大股指在当日上午大多收窄跌幅。本周早些时候公布的7月消费者价格指数（CPI）显示，汽油价格下降抑制了整体消费价格涨幅，但受关税影响的商品价格仍在上涨。
Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示：“今天早上的PPI大幅飙升显示通胀正流经经济，即使消费者尚未感受到。鉴于周二CPI数据温和，这一意外上行无疑削弱了下个月‘必然’降息的乐观情绪。”交易员减少了对美联储在9月会议上降息的押注。剔除食品和能源，核心PPI也大涨0.9%，年率升至3.7%，创下自3月以来最高水平。
农产品价格飙升
PPI数据通常比CPI更具波动性，月度经济数据本身也起伏不定。不过，一些PPI类别的变化正受到密切关注，以评估特朗普总统的关税如何在生产链中传导。圣托马斯大学经济学副教授泰勒·希珀（Tyler Schipper）表示：“PPI的问题在于，它可能是未来通胀的先兆；从这个意义上说，这份报告并不理想。”超出预期的月度涨幅中，超过四分之三来自服务业，尤其是资本设备采购价格大涨4.5%。RSM US首席经济学家乔·布鲁苏拉斯（Joe Brusuelas）在电话采访中表示：“关税的目标领域主要是工业品，但价格压力如今已蔓延至服务业。”这些服务价格上涨“都意味着通胀的管道压力”。
在商品方面，更高的食品价格是推动0.7%月度涨幅的主要原因。原始农产品价格较6月飙升12.8%，其中鲜菜和干菜价格环比暴涨38.9%，为2022年3月以来最大涨幅。布鲁苏拉斯表示：“这显然表明，加在墨西哥农产品进口上的关税正在产生影响。”Comerica银行首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）在8月14日（周四）的投资者报告中写道，关税导致企业提高彼此之间的交易价格，并最终可能推高消费者价格，这在反对美联储降息的天平上又加了一粒“石子”。
不过，亚当斯指出，高于预期的通胀数据在重要性上仍低于劳动力市场的动态。上个月的就业报告带来了巨大意外：7月新增就业岗位约7.3万个，且前两个月的就业增长被大幅下修。然而，过去一年失业率大致持平，部分原因是劳动力人数减少。亚当斯写道：“移民政策变化导致外出生劳动力下降，今年因退休或残疾而退出劳动力市场的年长工人速度加快。这减缓了劳动力增长，使其大致与劳动力需求的增长保持一致。我们将拭目以待，在9月5日发布的8月就业报告中，这些相互作用的力量哪一个会占上风。”
数据削减影响PPI
PPI是衡量美国经济健康状况和走势的一系列月度指标之一。但这份报告出炉时，负责数据生产的机构正处于动荡期。在平淡的7月就业报告及其较大幅度的修正之后，特朗普解雇了劳工统计局局长，并毫无根据地声称数据被“操纵”。本周早些时候，总统提名保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）经济学家E.J.安东尼（E.J. Antoni）出任劳工统计局局长。
安东尼因受到依赖经济数据的经济学家和机构的批评，本周早些时候因曾表示考虑暂停月度就业报告以调整方法论而引发短暂争议。不过，传统基金会经济学家斯蒂芬·摩尔（Stephen Moore）告诉CNN，如果安东尼获任，他将继续发布月度就业数据。
除了领导层不确定性外，劳工统计局还是特朗普政府削减资金和人手的众多联邦机构之一。由于资源限制，该局已减少CPI报告的采集范围，并自7月PPI起停止计算350个指数。PPI和劳工统计局发言人斯科特·萨格（Scott Sager）在给CNN的邮件中表示：“被宣布停用的指数占PPI不到1%，它们的移除对PPI最终需求指数的准确性影响很小。BLS会在现有资源无法支持的情况下停用某些系列。”收集范围的缩减发生在一个关键时刻——经济学家、前劳工统计局局长、统计学家及其他学者正呼吁国会增加而不是减少美国统计机构的资金。
（图片源于CNN）
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