在连续10次加息后，美联储（FED）官员宣布，他们将暂停抗击通胀的行动，以弄清楚美国经济是否已经完全消化了这剂“苦药”。在政策宣布之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）指出，加息通常会以“不确定的滞后”渗透到经济中。换句话说，美联储一直在玩一场有经验的猜谜游戏，在了解结果之前就采取行动。但问题在于，美联储甚至不知道加息与其对通胀的影响之间的这些滞后会持续多久。现在它想看到一些确凿的证据。
现状：正如美联储官员所希望的那样，他们不能只是挥舞魔杖来降低通货膨胀率。相反，货币政策在经济中流动。这个系统是这样运作的：首先，美联储提高金融机构之间隔夜贷款的利率。随着银行通过提高家庭和企业的贷款成本来弥补贷款成本的上升，这些加息会渗透到经济的其他领域。这使得家庭储蓄下降。这也降低了企业的利润，而且他们通常会减少雇佣。这会将资金从经济中抽走，最终支出将停滞。商品需求减少会降低提价的动力，通货膨胀率将会下降。但有很多因素会阻碍这一系统的正常运转。经济是复杂的，当你试图确定加息的经济影响的时间和规模时，事情会变得特别模糊。
选择滞后时间：“这是一门艺术，而不是科学，”Brandywine Global投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）在谈到美联储抑制通胀的目标时表示。即使在正常的经济周期中，“也不存在‘如果我把利率提高一个百分点，通胀就会下降一定程度’的神奇方程式，”他说。这不是一个正常的经济周期。大流行病救助计划为美国经济注入了大量资金，Covid-19显着改变了劳动力市场。麦金太尔说，目前还没有关于如何处理这种情况的指南。
决定美联储将采取多长时间来解决通胀问题的另一个复杂因素是：美联储官员提高利率的沟通方式与以往截然不同。这是一个社交媒体的时代，新闻和谣言迅速传播，市场波动迅速。鲍威尔在新闻发布会上说：“这在经济学中是一件具有挑战性的事情。货币政策对经济活动的影响具有长期和可变的滞后效应，这是一种标准思维。但如果新闻只在报纸上而不是在网络的世界里，收紧的速度比过去快得多。”鲍威尔说，这是社交媒体时代的第一个主要加息周期，“对利息敏感的支出受到非常快的影响”。“在实际加息之前，金融状况就开始收紧。”
信心问题：BMO财富管理公司（BMO Wealth Management）首席投资策略师马永宇（Yung-Yu Ma）表示，金融市场一直试图保持前瞻性并对预期做出反应，银行也经常试图调整信贷政策，以应对潜在的不利因素。不同之处在于，现在可以获得的有形经济数据比以往任何时候都多。马说：“我不一定非常同意鲍威尔主席的话。就这些事情发生的速度而言，我不认为这与过去有什么不同。但我确实认为，现在的情况不那么随意了，人们对特定数据点的反应比过去更强。”换句话说，分析师、投资者和商业领袖能够与美联储决策者实时考虑相同的经济数据。这意味着他们能够得出关于通胀率轨迹的自己的结论。对于把公众信心视为其最有力工具之一的美联储来说，这意味着未来会有更多的不确定性。
（图片源于CNN）
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