一个不同寻常的巧合是，美国就业报告是在4月7日（周五）的假日发布的，这意味着当受到密切关注的经济数据发布时，股市休市。这是自硅谷银行（Silicon Valley Bank）和标志银行（Signature Bank）倒闭以来的第一份月度薪资报告。这也是自美联储于2022年3月开始加息以来，全年的就业数据。尽管通货膨胀率已经下降，其他经济数据也表明经济正在降温，但劳动力市场仍保持着显著的弹性。投资者已经有了一个漫长的周末来仔细研究报告的细节，他们可能不会对总体数据做出典型的直觉反应。
发生了什么：美国经济在3月份增加了23.6万个就业岗位，表明招聘仍然强劲，尽管速度比前几个月慢了一些。目前的失业率为3.5%。当月工资上涨0.3%，同比上涨4.2%。三个月平均工资增长率已降至3.8%。RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯（Joseph Brusuelas）在一份报告中写道，这越来越接近美联储政策制定者“认为与稳定的工资和通胀预期相符”的水平。他补充说：“这一工资数据往往表明，工资价格螺旋上升的风险正在缓解，这将在短期内为美联储创造空间，在恢复价格稳定的努力中进行战略性暂停。”3月就业报告是美联储下一次政策会议并于5月初宣布之前的最后一份就业报告。
劳动力市场正在降温，但并不迅速或显著，不能排除进一步加息的可能性。与此同时，华尔街开始将这视为坏消息，经济放缓可能意味着经济衰退即将到来。市场仍普遍预期美联储将再加息25个基点。那么他们将如何回应4月7日（周五）的报告呢？这是与道富环球投资顾问公司（State Street Global Advisors）首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）的采访。
预计市场将对4月10日（周一）的这份报告作何反应？
我认为这很好地平衡了上周早些时候疲弱的劳动力数据和所有对经济衰退的担忧。该数据表明经济仍处于良好状态，4月7日（周五）10年期国债收益率上升，表明对即将到来的衰退的担忧有所减轻。在就业增长放缓和劳动力市场疲软之间存在微妙的平衡，而不会造成经济破坏。我认为这份报告有助于这一点。就股市而言，我预计周期性板块表现良好，包括工业、原材料和能源公司。如果利率上升，这将对成长型股票构成压力，比如科技和通信服务类股。对经济衰退的担忧减弱，意味着投资者不会在医疗保健和公用事业等经典大宗商品上进行防御性配置。
这是否会导致当前科技公司提振市场的趋势发生逆转？
对。从任何一个单一的数据点上都很难得出太多的结论，但我认为这份报告有望让人们更广泛地参与股市。如果对经济衰退的担忧开始有所缓解，投资者认识到经济衰退并非迫在眉睫，就会有更多的投资。
投资者在这份报告中还看到了什么？
我们已经看到市场中对利率敏感的部分出现疲软——随着经济放缓，这些领域通常会首先疲软，比如制造业，建筑业。这就是这份就业报告的弱点所在。服务领域继续保持强劲。这就是合格技术工人仍然短缺的地方。我认为会看到这些领域的就业持续强劲。
这对本周的通胀报告意味着什么？
就业报告似乎只是把紧张局势向前推了推。我预计通胀数据将继续减速——或者以较慢的速度增长。但我确实认为通货膨胀的棘手部分仍然在工资方面。因此，我认为，如果有什么作用的话，这有助于缓解一些通胀压力，但我们将看到它如何体现在下周的消费者价格指数报告中。还有生产物价指数报告。
美联储正在应对劳动力市场的真正结构性变化吗？
美联储在2020年2月感到困惑，当时我们处于充分就业状态，没有通胀。他们今天同样感到困惑，在利率从0提高到5%之后，我们没有更多的失业。但在我看来，美联储没有考虑到劳动力的结构性变化，他们仍然对此感到困惑。我认为这里的风险是，他们将继续专注于提高利率以稳定价格，可能低估了劳动力经济中的那种结构性变化，这些变化并没有导致他们预期的那种疲软。我认为这对经济和市场来说是一个风险。
科技收益会变成什么样？
科技股在2022年领跌市场，但在今年年初似乎迅速反弹。韦德布什证券（Wedbush Securities）分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）表示，他对此寄予厚望。他在4月9日（周日）晚间的一份报告中写道：“2023年迄今为止，科技股表现非常好，轻松跑赢了整体市场，因为我们认为，在这个整体不确定的市场中，科技股已成为新的‘安全交易’。”他写道，即使是最近大科技公司的裁员潮也有好处。“以Meta、微软、亚马逊、谷歌和其他公司为首的硅谷正在大幅削减成本，1月份财报季已经给出了保守的指导，在不稳定的宏观环境中支撑住的科技基本面为科技股开了绿灯。”
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