指数型万能寿险新监管条例即将到来

• AG 49法案最新调整：

自 2023 年 5 月 1 日起，指数型万能寿险 (IUL) 的演示方法将再次发生变化。这是Actuarial Guideline 49 (AG49) 精算指南中的最新一版，这将是美国国家保险委员会(NAIC) 根据 AG49 实施的第三次IUL演示更改。
AG49-A“2.0 版”将有效地停止在演示中增加额外累积价值的奖金和乘数。这项举措将又一次将IUL的计划书转向更保守的演示，可能会影响这些产品的销售方式。

• AG 49法案的由来:

多年来，指数型万能寿险（IUL）的演示变得愈加复杂，因为它试图通过增加一些红利、费用上的调整和奖金来演示更高的回报率和保单的价值。自 IUL 产品诞生以来，业界一直在努力寻找在演示保单的预期回报的最适当方式。
AG 49是美国国家保险委员会（NAIC）发布的一项准则，最早的AG 49 法规(Actuarial Guideline 49)是于2015年9月1日起开始施行的，目前已在美国多个州得到实施。旨在统一规范美国人寿保险公司演示其保险产品，以利于投保人理解指数策略及潜在波动性。

•  IUL 产品监管的核心挑战

下图收集了近15 年以来标准普尔的表现与 IUL 领域主要产品的实际指数表现：

在这 15 年期间，IUL 平均指数为 7.84%，但目前的监管可能会将演示限制在 5.5% – 6.5% 的范围内。虽然指数的上限被下降，但平均指数回报率已经超过了每一个最大的监管建议的演示利率。

• AG 49法案对于IUL演示的影响

假设在过去25年内用一个cap+floor（封顶 + 保底）的策略追踪一个每年结算的点对点 S&P500指数，这个策略的年平均收益率就是演示上可用的最高收益率。如果保单的演示显示了Participating loan（参与贷款）。那么收取的利息和返利的收益(charged and credited rate)之间的差不能超过50个基准点(i.e，也就是0.5%)。这防止了让人寿保险的保单看起来像一个套利的“童话故事”。所有的监管条例都是利益方激烈博弈的结果，存在灰色地带在所难免。这个0.5%背后其实还有些操作空间留给了保险公司，因此法案在最大程度避免这些事件以保护投保人的权益。
在2020年改革后的AG 49法规体现在三方面：规范了指数型万能寿险产品所能演示的回报率的最高值；规范了参与借贷利率的使用；要求向投保人披露更多的告知事项。而在2023年五月的第三次调整更新之后，将更注重对于IUL演示中Fixed Bonus（固定奖金）的限制。
需要注意的是，AG49法案的更新对已经生效的保单持有人没有任何影响，且对于产品本身的特性没有任何影响。

• 带给人寿保险相关从业人员的影响：

监管本质上是在迫使行业降低对于产品回报的承诺，但而从长远来看，产品可能会表现地更加出色。虽然监管将限制保险公司IUL产品的展示潜力，但客户可能会更加看好 IUL，因为产品的实际表现优于预期值。
像一些非保证的红利、乘数或具有的增加保单收益的功能的资讯, 不能在建议书上显示, 但金融保险从业人员也可以让客人知道保单内有相关功能。现在市场上所有的指数型人寿保险产品的演算和保险建议书，都将按照AG49的规定把演示利率进行调整，在销售过程中将变得更加合理。

• 带给投保人的反思:

AG49对于投保人来说，在进行申请保单的决策时，可以看到更加保守的保险建议书，意味着更低的风险和更高的达成机率。但我们同时也要注意以下问题：

1. 对产品的深入研究：投保人需要更加深入地研究IUL产品，包括了解产品的运作方式、风险和收益潜力，以及计算利率和保险费用的具体方法和参数等。只有充分了解产品的特点和风险，才能做出明智的投资决策。

2. 注重风险管理：我们需要更加注重风险管理，尤其是在选择IUL产品时。AG49法案规定了保险公司必须遵守的一系列风险控制措施，但我们自己也需要对风险有充分的认识，并采取相应的投资策略来管理风险。

3. 多样化理财组合：我们需要将IUL产品作为理财组合中的一个组成部分，而不是全部资产的唯一来源。多样化理财组合可以降低投资风险，同时提供更多的选择和灵活性，以满足不同的财务目标和风险承受能力。

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