ING首席经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示，由于抵押贷款利率飙升，潜在购房者退出交易，美国房地产市场已经出现衰退。在9月28日（周三）给客户的一份报告中，他还表示，房价下跌可以为通货膨胀和美联储的紧缩周期提供一些缓解。奈特利强调，近7%的抵押贷款利率导致住房需求急剧下降，因为负担能力“被拉到了极限”。
更高的抵押贷款利率，在过去一年中翻了一番，意味着典型的月付款从几个月前的1550美元飙升到2600美元。“按年计算，这相当于家庭税前收入中位数的43%。作为参考，2019年第四季度，典型的新购房年度抵押贷款付款相当于收入中位数的26%，在2006年房地产泡沫的高峰期，相当于37%。”
今年迄今，抵押贷款申请下降了约30%，房屋销售交易开始出现放缓迹象。与此同时，随着房屋开工和建筑许可在年初飙升至16年的高位，待售新房的供应可能会增加。需求下降和供应上升的结合意味着房价可能会大幅走低。事实上，Case-Shiller指数的最新数据显示，7月份的年度房价增长速度是有记录以来最快的，一些最热门的市场出现了逐月下降的情况。
根据现有房屋价格与家庭收入中位数的比率，房屋估值显得捉襟见肘，他估计房屋价格必须从高峰到低谷下降20%，该比率才能回到其长期平均水平。但该报告称，不要指望房价马上会出现2008年全球金融危机期间的那种下跌。这是因为家庭资产负债表状况良好，家庭资产比2008年之前的峰值翻了一番，达到163万亿美元。与此同时，同期家庭负债仅增加了5万亿美元至19万亿美元。最重要的是，房主在其房产中的权益比例达到了自1983年以来的最高水平，为70.5%。
随着房地产市场多年来首次从卖方市场转变为买方市场，房价下跌对于首次购房者和其他想要购买房屋的人来说最终是一件好事。房价下跌对美联储来说也是一个好兆头，美联储正在关注与住房和租金相关的通胀已经见顶的潜在迹象。“美联储想要修正，”奈特利说。“房地产市场低迷将削弱增长，但同样重要的是要记住它也会抑制通胀。”
他总结道：“我们可能很快就会到达这些关键的消费者价格指数的年变幅的转折点，如果是这样，这将有意义地抑制消费价格通胀直到2023年，并有可能促使美国通胀率在2023年底回到2%。虽然美联储正在淡化这种可能性，但我们坚定地认为，2023年下半年降息将被提上日程。”
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